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        【机构评论】核心支撑即将兑现 铜价有望告别长期盘整局面

        SMM网讯:铜市中期逻辑:全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。

        短期逻辑:在中国新增冶炼产能未投放之前,现货市场仍然以偏紧为主,另外,由于国外精炼铜产能的干扰,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧,中国精炼铜供应相对宽松,但因出口因素,国内精炼铜也有所偏紧;并且,预估随着智利冶炼产能关停,现货紧张或进一步加剧,铜现货继续保持偏强格局;但智利铜冶炼厂环保升级,或是铜价格的最后一轮支撑,一旦落地,铜价格或将结束长期的盘整局面:笫性て谄。

        走势分析:

        11日,现货市场升贴水较上个交易日转弱,主要是此前升水较高的品牌在中间商出货的压力下快速收缩,品牌之间的价差急促回归;在升水回归的过程中,市场呈现供过于求的局面,中间商不敢轻易抄取升水变化;下游企业维持刚需采购,湿法铜变化不大,整体现货市场品牌分化的局面有所改观。

        上期所仓单11日有所下降,主要是现货市场仍然维持足够的升水,因此,仓单吸引力不大。

        11日,进口仍然维持亏损,亏损较上个交易日略微扩大,但整体幅度仍然在500元/吨附近,继续限制出口,洋山铜升水继续维持平稳。

        11日,LME库存延续下降,总库存已经降低至12.13万吨,但是LME升水则继续下降,我们认为主要是两个因素,一个是中国自给能力增加,另外一个是欧洲冶炼厂检修结束,支撑LME升水的因素下降。另外,由于智利冶炼厂将环保升级,国外市场现货状态并未改变,因此LME库存预期仍以下降为主,目前智利铜冶炼企业环保升级的影响尚未落地。

        另外,智利国家铜业委员会(Cochilco)周一公布的数据显示,智利1-10月铜产量较上年同期增加6%,至474万吨。 产量增加是因必和必拓(BHP)旗下Escondida铜矿表现强劲,其今年已经产铜95,900吨,增加47%,上年同期该矿曾发生罢工。Escondida铜矿是全球最大的铜矿。

        下游方面,据中汽协数据显示,2018年11月,汽车生产249.84万辆,环比增长7.02%,同比下降18.89%;销售254.78万辆,环比增长7.05%,同比下降13.86%!1-11月,汽车产销2532.52万辆和2541.97万辆,同比下降2.59%和1.65%。

        综合情况来看,在中国新增冶炼产能未投放之前,现货市场仍然以偏紧为主,另外,由于国外精炼铜产能的干扰,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧,中国精炼铜供应相对宽松,但因出口因素,国内精炼铜也有所偏紧;并且,预估随着智利冶炼产能关停,现货紧张或进一步加剧,铜现货继续保持偏强格局;但智利铜冶炼厂环保升级,或是铜价格的最后一轮支撑,一旦落地,铜价格或将结束长期的盘整局面,后市预期偏空。

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